每周观察|赶紧收藏!一文就能学会理财姿势
2018-04-17

2018年,我创业了!加入广东瑞天投资管理有限公司,成为证券私募管理行业的一员奋斗者。2005年至今,在金融行业超过12年,没有停止过的折腾,从国有银行(2005-2007年)折腾到信托,从信托(2008-2014年)折腾到券商,从券商(2015-2017年)折腾到创业。其实我知道,即使身边最亲近的人,虽然十分支持,但也不太理解我所在的金融行业,财富管理行业,还有我这样折腾的逻辑?

所以,我想以我父母都能看懂的语言,描述一下我在的行业吧,重点写写财富管理行业。希望看完后,大家大概知道怎么理财,还有理解我的折腾逻辑。当然,水平有限,文章的高度仅限于我目前的认知水平所能达到。


一.       中国的财富管理市场

    给一些结论性的数据。

  1. 中国是目前世界第二大私人财富市场。2017年的中国个人可投资资产规模188万亿人民币,近10年年均增长20%,私人财富管理规模全球占比约14%。排名第一的美国,占比31%,第三的日本,占比9%。核心原因是过去十年中国经济的高速增长为私人财富的增长奠定了基础。

  2. 理财产品化。2007年居民存款17万亿,理财产品6万亿;2017年居民存款59.8万亿,理财产品72万亿。理财产品市场从2007年规模仅为居民存款的三分之一,上升到2017年居民存款余额的1.1倍,年均增长30%。说明随着理财产品市场的不断深入发展,居民将越来越多的存款用来配置产品。也说明我,及所有从事金融,从事财富管理的从业人员的运气比较好,近10年处在了这么一个高速增长的行业里。

  3. 关于房产和理财产品投资在私人资产配置中的占比。2006年,理财产品占个人可投资资产不足20%2017年,理财产品占个人可投资资产上升到40%。当然,另60%的资产大部分为配置在现金和房产上。算算我们自己家庭的资产配置,是不是大概现金房产:金融产品的比例是6:4?我个人是这样的。北美地区这个比例是4:6.

        小结:“你不理财,财不理你”的财富管理1.0时代已经过去,现在谁还没有一些理财意识呢?买房的首要规则是地段,地段,地段,但理财产品的挑选及组合要复杂很多,将成为2.0的进阶阶段。


二.       中国的理财产品如何挑选

1、理财产品的分类和特点。用一个图表总结。小伙伴发现规律了吗?

 资料来源:Wind,中金财富研究

1.1、稳定收益理财产品。上图的货币基金,银行理财,信托产品属于此类。截至2017年底,市场规模合计约50万亿,占理财产品总规模70%,是目前理财市场的绝对主流产品。其中银行理财期限以1-6个月为主,信托产品期限以1-2年为主。这类产品蓬勃发展的原因,主要是经济增长,刚性兑付和期限错配,这里不赘述了,总之给到客户是以固定收益理财的面貌存续了10多年。不过随着2017年监管力度加大,打破刚性兑付,实行产品净值化管理,我们不能像前十年这样不经挑选的买固定收益产品了。对于银行理财产品,短期约定收益的产品会逐步减少,净值型产品会越来越多。信托产品的选择要更重视底层资产。


1.2、浮动收益理财产品。上图债券公募,股票公募,股票私募,对冲基金属于此类。这些类别是流动性比较好的,另外还有股权投资类,海外投资类,没有在上图展现,因为投资期限一般5-10年,信息也不完全公开透明,暂时无法统计前十年的年化收益。


公募基金特点:截至20179月,市场合计总规模11万亿(含货币基金,货币基金以外存续规模约4.8万亿),占理财产品总规模16%,基金家数为113家,产品数量近5000只。门槛灵活,大部分1000元认购起点,流动性好,定位大众理财服务,中国基金业协会统计的2015年末个人基金账户中,超过85%的基金账户资产在5万元以下。

   从收益率来看,债券公募年化6.3%,股票公募年化10.6%长期跑赢同期沪深300收益率,但大家仔细看,债券公募如果在2007,2014-2015年持有,会有超过10%的年化收益,其他年份则不如选择买稳健理财产品,也就是有俗话说的,有大小年分别。股票公募也是具有明显的“牛市”属性,在2007年,2009年,2014-2015年这些明显的牛市市场里面,大概率跑赢股票私募,但在2008年,2011年,2016年市场不好的时候,亏损幅度也是惊人的。投资者的难点在于,选择产品的能力不具备,择时牛市,择时大年的能力也不具备;另外,波动大难以长期持有,所以很难赚到钱。

   公募近几年也大力发展专户类产品,产品结构与私募类似。个人更看好私募。


私募基金特点:就是我现在从事的行业,请大家重点关注!截至201711月,证券类私募管理规模约2.3万亿,如果将过去借助信托,基金子公司,期货资管等通道发行的产品也统计纳入,预计总规模已达3万亿,占理财产品总规模4%,证券私募家数为8294家,产品数量超过3万只。

   虽然是存续了10多年的产品形态,但听到“私募”两个字,目前依然不少投资人还会问,合法吗?是正规的理财产品吗?答案是完全合法合规。2012年以前,私募基金的阳光化还要通过信托形式实现,2012年,随着《中华人民共和国证券投资基金法》的发布,首次赋予非公募基金以明确的定义,让阳光私募真正沐浴在“阳光”下;2014年,《私募投资基金监督管理暂行办法》发布,标志着私募基金管理人正是从“游击队”成为“正规军”,可以作为管理人自主发行产品;2016年,基金业协会陆续出台了私募相关的登记备案,分类公示,内部控制等规则,进一步完善了私募行业的监管体系。所以,私募投资公司是完全合法,合规,受监管的金融机构。“私募”的意思是向“特定投资者”发行募集产品,认购起点100万,要求个人金融资产300万元以上才可以认购。

   谈完合法性,看看回报。过去十年,股票私募12.8%年化收益,是回报最高的浮动收益投资品种,且波动率平均低于股票公募。大家再仔细看,在熊市与震荡行情中,股票私募会优于股票公募,但在牛市中往往容易落后股票公募与指数基金。核心原因主要因为公募有仓位下限,私募没有;公募追求相对收益,通俗理解就是跑赢比较基准,跑赢同行,私募追求绝对收益,目标为给投资人赚取更多的回报;还有规模,激励机制各方面原因综合导致了这样的结果。另外,私募产品的策略较公募更加多元化,除占比较大的股票多头策略,还有对冲策略,宏观期货,债券策略,事件驱动,FOF,对于高净值投资者,可选择的策略范围更广。对于投资者的难点在于,这个行业机构数量较公募更多,素质差异化更大,策略众多,业绩分化大,投资者要选择好的私募管理人也是比较头疼的。


   私募股权和海外投资暂时不写,因为没有数据,也没有能力概括得比较全面。核心还是具体项目具体分析吧。保险也十分重要,重疾与医疗是必须买的,不专业,也不展开。


2、投资者如何挑选产品

2.1、了解自己的风险偏好,先分配好稳健收益与浮动收益的配置比例。

   每个人的风险偏好不同,比如年龄,职业,家庭结构,性格都可能影响投资人,所以最重要的是投资人自己清晰自己的风险偏好。一般金融机构很难通过一份问卷,几次沟通能准确了解客户需求,只有自己最了解自己,而且这个比例是动态的,因为每个人不同阶段的需求会不一样。

   我个人是比较稳健的,一般稳健收益与浮动收益的比例在7:3,70%投资稳健收益,30%投资浮动收益。当然作为从业人员,我会择时,市场环境好的时候,会加大浮动收益比例至50%左右。还要考虑流动性,这个比例是有时间区间的,比如一年,或者二年按照这个比例执行。


2.2、选择产品。这个是最难的环节,几万只理财产品,如何挑选?

这里按照可投资资产区分,以100万元为分界点,给一些个人的理财建议。因为100万是信托产品与私募产品的认购起点。


可投资资产100万元以下的投资人:

    稳健投资:首选银行理财,其次货币基金,券商收益凭证。银行理财首选5家国有银行与12家股份制银行的非保本理财,大部分银行理财收益都趋同。考虑便捷性,哪家银行的银行卡,手机银行,网上银行使用方便就用哪家。目前T+1的银行理财普遍在4%-4.5%/,超过2个月的约定收益型在5%-6%/,趋势是净值型的产品越来越多.券商收益凭证与银行理财产品同期收益差不多,但供应量要小,不稳定.综合看,还是首选银行非保本理财产品.

   季度末,半年末,年末推荐国债逆回购”,这是个好的理财品种,但好多投资人不知道,隆重推荐!在自己的证券账户操作就可以.特殊时点普遍收益率较高,很多超过7%/年的时点,会比银行理财同期高很多.

   不推荐定期存款,保本理财,国债.呵呵.


    浮动收益投资:产品选择范围比较窄,只有公募基金一个选择.鉴于公募基金很明显的牛市特征,我的建议:

   稳健型投资者牛市买公募基金,其他市场不要买基金.

   可以承受一定风险的投资人,做基金定投.东方红,易方达,国泰,嘉实等,挑选2-3只长期公司与业绩稳定的产品.或者选几只股票,长期持有,也是不错的选择.


可投资资产100万元以上的投资人:

   稳健投资:1年以内的,首选银行非保本理财产品.

   1年及1年以上的,首选信托产品.目前1年期在7.5%-8%/,2年期在8%-8.5%/.

  信托产品首要看底层资产,底层资产,底层资产!重要的事情讲三遍.融资方,还款来源,抵质押物情况,担保方,综合考虑.


   浮动收益投资:当然首选私募了!优势之前已经描述过,核心是优秀的管理人较多,策略丰富,以追求绝对收益为目标.超高净值的客户,还可以定制化设计产品。

  我的选择维度:

  定量指标:中长期业绩稳定(3-5),波动率可控,且与投资风格相匹配.这个指标网上一般能查到.

  定性指标:公司的股权架构,管理制度,团队背景,团队稳定性,投资理念,核心策略,风控制度.这些是评价私募公司比较难的维度,对于投资者,一是信息数据来源没有;二是机构太多,没有时间精力;三是专业能力不够,无法识别.突破这点的建议是,交一两个懂理财,懂私募的朋友,比如我。.



在哪里买产品

  目前银行,券商,信托,各类三方理财机构,网络销售渠道都销售各类金融产品,基本是都是大超市,各有侧重而已。

   我的核心原则是,哪里买不重要,产品最重要!因为现在同一个金融产品,一般同时在几个金融机构销售.大机构也可能有烂产品,小机构也可能优质的产品,懂得选择很重要.

   如果不会选择,尽量挑选大的金融机构,受金融监管的金融机构。但链条不要太长.比如银行理财就在银行买,信托产品就找信托买,基金产品就找基金买,费率及收益等条件会更好.比如我就不会在银行买信托产品,因为同质的项目银行会留存一部分代销利润.


.选择证券私募行业与瑞天投资的原因

1、性格.天性乐观,直爽,爱自由,不怕压力不怕吃苦怕束缚的性格,命中注定是要折腾吧.


2、看好私募行业发展.坚信证券私募行业是未来10年财富管理行业最具爆发力与魅力的行业.目前行业只有3万亿管理规模,再大5倍以上是可期的.


3、想学习投资.投资很难,接触越多觉得越难。也许永远也学不精进,但持续学习本身是乐趣无穷的.


4、想财富自由.证券私募的行业空间与商业模式非常好,是努力努力可能完成小目标的行业.


5、选择瑞天是因为瑞天符合我所有对好私募公司判断要素,且瑞天也选择了我!有时候人生也需要一些缘分与运气.


  公司与我个人需要不断改进,不断努力的地方还很多很多,但团队三观一致,努力奋斗,将价值投资进行到底

       感谢您能读完全文!未来的日子,请多关照!


 广东瑞天投资管理有限公司  赵李

                                   2018/04/17


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声明:本文章为瑞天投资原创,仅提供给瑞天客户及符合中国证券投资基金业协会规定之合格的投资者。文中信息或意见不构成任何投资操作建议,不构成任何销售要约,特此说明。如有疑问,请垂询020-38391285,或通过下方二维码关注微信号联系我们。


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